chơi tài xỉu bóng đá:联博接口(www.326681.com)_DEX若何脱节逆境?

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编译:Dali@iNFTnews.com

2022年5月,在加密牛市靠近尾声的时刻,经济学家Eswar Prasad为《金融时报》撰写了一篇专栏文章。

Eswar Prasad在文章中揭晓了这样一个看法,即DeFi距离成为金融民主化工具另有很长的路要走。

用原话说就是,“只管它在实现金融民主化和扩大金融准入方面做出了答应,但现实是经济权力集中在少少部门人手中,而风险却主要由那些最无力应对的投资者肩负。”

Prasad说得没错,早期的DeFi项目险些完全迎合了加密原住民(在推特上通常被称为“degens”)。

然则,他并不以为这是所有新兴行业从边缘走向主流的普遍模式。革命性的新手艺往往刚最先看起来像个玩具。

互联网也履历了同样的阶段,许多互联网初创公司也是云云,例如Facebook,它的目的受众从最初的大学生变为了厥后天下上所有能上网的人。

本文探讨了DeFi的一个主要基石——去中央化生意所——是若何降生并从一个玩具生长成为与传统中央化生意所相抗衡的存在的。

DeFi的焦点——去中央化的生意所

包罗DeFi在内,任何金融系统的焦点都是资产交流的能力。为了让DeFi迅速发展为价值数千亿美元的金融系统,它需要简化生意代币的方式。

去中央化生意所(DEX:Decentralized Exchange)应运而生。最好的例子是Uniswap(2018年11月2日,Uniswap公然宣布上线并部署到以太坊主网,推出第一个版本Uniswap v1),它是迄今为止DeFi生态系统中最受迎接和最乐成的DEX。

生意所背后的理念遵照着DeFi的原则:它是一个生意中央,用户可以在无需中介的情形下交流种种差其余钱币。而Uniswap起着自动做市商(或Automated Market Maker:AMM)的作用,用户可以经由充当生意对手的智能合约举行生意。

所谓做市商(MM),也叫流动性提供者(LP),他们是认真为生意所提供流动性,同时举行价钱操作的实体,他们获得DEX上生意用户的手续费,其生意流动为其他生意方缔造流动性。

这是通过MM从自己的账户生意资产来实现的,而他们的目的是为了盈利,由于他们的生意流动为其它生意者缔造了流动性,这降低了大宗生意的滑点。

而自动做市商(AMM),使用算法“机械人”在DeFi等电子市场中模拟这些价钱行为。自动做市商(AMM)不需要用户去挂单,而是直接凭证算法盘算出两个或者多个资产之间相互生意的汇率,实现不用挂单守候的“即时生意”。

然则这样的“生意池”,需要做市商预先存放一定数目的资产作为底仓,才气够有更好的流动性,以及更小的生意滑点。

虽然存在差其余去中央化生意所设计,但基于AMM的DEX始终实现了最大的流动性以及最高的日均生意量。

虽然实现这些功效足以让Uniswap平台脱颖而出,并在新兴市场中占有最大份额(现在Uniswap仍是第一DEX),但Uniswap并不是一个完善的解决方案,AMM模式也有几个缺陷。

AMM可能导致的问题

AMM生意所将它们从流动性提供者那里获得的流动性搜集起来,并使用算法对其支持的资产举行订价。

在Uniswap确立初期,该模子被证实是异常乐成的,由于它可以轻松地获取和群集流动性,并实现在以太坊上生意。

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以太坊统计网

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泉源:推特

AMM适用于两种情形:两种稳固币之间的稳固交流或为稳固资产订价,以及在为长尾资产指导无允许流动性的初始历程中。

所谓“长尾”是由《连线》杂志主编Chris Anderson在2004年十月的“长尾”一文中最早提出,用来形貌诸如亚马逊和Netflix之类网站的商业和经济模式:企业的销售量不在于传统需求曲线上谁人代表“脱销商品”的头部,而是那条代表“冷门商品”经常为人遗忘的长尾。长尾所涉及的冷门产物涵盖了险些更多人的需求,当有了需求后,会有更多的人意识到这种需求,从而使冷门不再冷门。在长尾理论中,热门就是规模经济,长尾就是局限经济,通俗来讲,规模经济就是品种越少,成本越低;局限经济就是品种越多,成本越低。

然而,在这些之外,AMM对于流动性提供者或生意者而言都不是理想的选择。

对于流动性提供者来说,AMM存在的严重缺陷可能会导致一些问题的发生,由于过多的流动性可能被套利者行使并掉进无常损失风险(无常损失英文为Impermanent Loss,即资产因币价转变,资产在流动性池内及池外的两种状态的资产差额)的陷阱。

而对于生意者来说,AMM会带来另外一些风险,如MEV和滑点(滑点是指下订单点位与最终成交点位存在差距)可能造成重大损失。

链上结算与链下订价

上述AMM的主要问题都归因于一个简朴的事实:AMM式生意所对链上资产订价。

这意味着以太坊(或其他链)上的智能合约需要通过链上编码的数学公式来确定资产的公允价值。

这样做的利益在于,用户不需要分外的基础设施来促进生意。

然而,这样的价值是价钱发现(价钱发现是期货市场上供需双方公然讨价还价,通过猛烈竞争,使商品价钱水平不停更新,而且不停向全天下流传,从而使该商品价钱成为天下价钱的历程)变得杂乱,通过生意订单订价而发生的一系列问题最终也会影响到用户。

另一种方式是RFQ(询价)模式,允许用户直接从做市商那里获得报价,并在零滑动和完全MEV珍爱的情形下举行生意。

RFQ式生意所不是在链上对资产举行订价,而是在区块链上处置资产的结算和交流,但允许链下介入者对资产举行订价。

而这大大提高了资源效率,有助于吸引无法通过资产治理工具提供流动性的做市商和传统介入者。

Hashflow是生意量排名前十的DEX之一,旨在简化去中央化生意所的体验,并针对零售用户举行优化。

作为RFQ式生意所,Hashflow没有接纳AMM系统,并在短短一年多的时间里杀青了超110亿美元生意额的成就。

除此之外,Hashflow还引入了原生跨链交流。Hashflow是第一个引入这项手艺的平台,并由此形成了一个可靠的交流模子,既有类似于中央化生意所提供的更利便的体验,又具备DeFi拥有的所有优势。

展望未来

若是要实现真正的金融民主化,DeFi这一生态系统需要改变,它需要以零售用户为中央举行重新定位。

为了实现这一目的,RFQ式平台已通过一些措施简化生意流程,减轻一样平常用户的肩负。其他平台或公司是否会跟上?时间会告诉我们谜底。

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