石头科技“失宠” 上市两年股东累计减持或将超百亿?|和讯曝财报

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  “疯狂的石头”不再疯狂了。

  曾经,石头科技是资本市场的“宠儿”。去年6月,石头科技的股价一度达到1492.94元/股,较发行价上涨451%,成为科创板第一高价股、A股第二高价股,被股民称作“扫地茅”。

  然而,上市两年后,石头科技却逐渐“失宠”。除了被股东“组团”减持外,在二级市场,也表现不佳。截至2022年4月22日收盘,石头科技报574.48元/股,较历史高位下跌61%,股价已然腰斩。

  从“股价神话”到“跌跌不休”,石头科技股价为何从高空坠落?“扫地茅”又为何遭股东“组团”大减持?石头科技的未来还能被资本看好吗?

  净利润增速仅为2%

  业绩表现不佳是首因。

  纵观近四年的财报数据, 虽然石头科技呈现出逐年增长的态势,但从营收、净利润增速上来看,石头科技已经进入了缓慢增长期。

  

  2021年,石头科技实现营收58.4亿元,同比增长29%。从营收增速上来看,2021年的营收增速较2019年的营收增速下滑9个百分点;2020年,石头科技营收为45.3亿元,同比增长仅为8%,较2019年的营收增速下滑30个百分点。

  净利润方面,也表现出同样的趋势。近四年,石头科技的净利润增速正在逐年下滑。2021年,石头科技实现净利润为14亿元,同比增长仅为2%,较2020年的净利润增速下滑73个百分点,较2019年的净利润增速下滑153个百分点,为近四年最低值。

  对此,石头科技在财报中表示,由于疫情等因素导致全球运力紧张,出现较多的集装箱滞港、船舶跳港、运输周期不畅等情况,对石头科技的收入增速造成了一定负面影响。

  除了外部因素的影响外,石头科技增速放缓的原因,还与其营销、研发费用的投入有关。石头科技也在财报中表示,在2021年下半年,加大了研发费用、销售费用的投入,促使其公司营收持续增长。

  近四年,石头科技在研发费用、销售费用的投入逐年增加,此外,其对营销费用的投入均高于研发费用。拿2021年来说,石头科技的销售费用相当于研发费用的2.1倍。然而,在如此阔绰的销售费用的加持下,并没有带动营收的明显增长。


  从营销费用率上来看,近四年以来,石头科技的营销费用率也呈现逐年上涨的态势,分别为:5%、8%、12%、16% 。研发费用率也在逐年增长,近四年,其研发费用率分别为4%、5%、6%、8%。也就是说,石头科技试图通过以投入换增长的战略,但是从其逐年增长的营销费用率及研发费用率来看,与营收增速放缓相比,石头科技的收效甚微。四年间,营销费用率增加了11个百分点,营收增速却下滑了143个百分点。

  然而,雪上加霜的是,石头科技一边则面临着业绩增长承压,一边则面临股东大幅度减持。

   失宠?股东或减持过百亿?

  2月25日,石头科技在2021年业绩快报发布的当天,紧接着发布了其股东及董高监减持计划的公告。减持计划显示,石头科技的8位股东及董监高人员拟减持不超过718.6万股,约10.75%的股份,以4月21日的收盘价570.15元/股计算,市值约为41亿元。

  和讯注意到,在这份减持名单中,就有石头科技的大股东天津金米投资,它是小米生态链企业的投资平台。此外,还有7位股东及董监高人员也在减持名单中。

  然而,这并不是石头科技的股东及高管第一次减持。自上市解禁日期限日至今,石头科技的股东及董高监共计减持68.2亿元,其中,顺为资本和小米集团旗下的天津金米共已成功套现22亿元。

  2022年12月,一年解禁期限到后,顺为资本率先减持套现5.49亿元,随后天津金米、启明创投以及高榕资本等投资机构分别减持套现16.5亿元、11.28亿元和8.28亿元。还有董监高吴震、万云鹏、张志淳、丁迪也分别套现4.22亿元、1.84亿元、1.84亿元和2.56亿元。石头科技的员工持股平台――天津石头时代减持套现16.2亿元。

  和讯根据石头科技相关公告统计

  在石头科技业绩增速放缓、股价腰斩的情况下,包括小米在内的原始股东为何着急离场?

  曾背靠小米好乘凉,快速起飞

  这还得从石头科技与小米的关系说起。

  石头科技成立于2014年7月,主营业务是智能清洁设备,即俗称的扫地机器人(300024)。石头科技在早期发展迅速,离不开小米的物联网生态。

  从资金支持到专利、生产、销售、供应链等,石头科技都与小米有着难以割舍的关系。2015年,小米集团便通过天津金米入股雷军旗下的顺为资本也多次参投。天眼查app显示,2015年――2017年,石头科技先后获得小米集团一次投资、顺为资本三次投资。

  

  背靠“小米”这棵大树,石头科技坐上了快车道,仅用了六年的时间,便成功上市。但是,这也让沦为小米代工厂的石头科技充满了危机感。

  石头科技的招股书中,曾用八个风险提示,试图摆脱对小米的依赖。

  其表示,石头科技与小米存在较大的关联交易,若小米向石头科技的采购金额下降,将对其业绩产生重大影响。此外,石头科技的产品与米家产品存在重大的竞争关系;石头科技的自有品牌渠道也部分依赖于小米集团等等。

  所以,不难看出,近几年来,石头科技与小米的关系也在渐行渐远。

  今与小米渐行渐远,后路难走

  2016年,石头科技的主要营收来源就来自于小米集团。2017年起,石头科技则着力发展自有品牌,开始走上“去小米化”的道路。先后推出了“石头扫地机器人”、“小瓦扫地机”、“石头手持无线吸尘器”等产品。

  表现在业绩上,石头科技自有品牌产品的销售额占总营收的比重逐年增强,2021年,自有品牌实现营收57.67亿元,占比98.8%,同比增长40.77%。米家产品销售量占比逐年减少,以小米旗下的小米通讯采购额为例,近三年以来,依靠小米通讯的采购销售额占石头科技全部营收的比例从2019年的34.27%下降至2021年的1.18%。

  对于石头科技努力摆脱对小米的原因,主要源于石头科技作为小米产品代工厂时,公司的毛利率仅为15%左右。目前,通过自由品牌的开发,石头科技的毛利率已达到50%左右。

  然而,“去小米化”后的石头科技日子也并不好过。

  石头科技面临的竞争对手也不在少数。目前国内扫地机器人领域要竞争者包括科沃斯(603486)、石头、小米、云鲸、iRobot、美的、海尔等。据奥维云网数据,2021年11月扫地机器人线上市场零售科沃斯占据47.6%市场份额,云鲸占19.8%,石头科技占16.6%。显然,市场已经进入红海期。

  同行业比较来看,在净利润增速方面,石头与科沃斯的差距巨大。2021年,同样面临疫情及小家电行业规模增速放缓的压力,科沃斯2021年预期净利润同比增长211.9%-219.7%,而石头科技2021年净利润增速仅为2.4%。

  整体来看,目前,石头科技正面临着增长瓶颈,加上内卷化的竞争环境,如今股价腰斩,股东减持套现离开,石头科技的未来仍然充满挑战。

2 留言

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